51酒水网

51酒水网

http://www.woyao9.com

菜单导航
51酒水网 > 白酒资讯 > 正文

消费预期增强带动白酒回暖 兔年如何研判投资主

作者: 51酒水网 发布时间: 2023年01月25日 00:05:03

2023年开年A股迎来开门红,投资者交易情绪回暖。研究机构基于通胀向下游传导的逻辑,看好包含白酒板块的配置机会。

瑞银证券表示,白酒板块是今年投资的明确主线。超高端和高端白酒的消费量占比小于2%,渗透率提升空间可观,竞争格局较好,头部品牌受益于人口老龄化、中产阶级数量增加以及品牌优势,预计仍可继续量价齐升。

目前,白酒相关个股仍处于估值低位,但行业面临高库存的风险。2022年以来,因缺乏消费场景和开瓶率,社会面库存持续攀高。综合多家券商调研结果来看,2022年年末,白酒行业整体库存水平高于往年。

不过从积极方面看,当前高端白酒整体库存消化情况相对较好,次高端有所分化,部分酒企正在重点布局消化中。

白酒板块持续活跃

在终端市场逐步回暖之下,资本市场率先动身。

自今年1月3日首个交易日以来,白酒股至今走势良好。Wind白酒指数从1月3日92223点,上涨至1月16日的104349点,此后仍在高位徘徊。

从资金流向层面来看,根据相关数据显示,主力资金活跃加仓白酒股,五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业获加仓额度居前,其中五粮液获加仓居于两市首位。

多数券商策略分析师认为,展望后市,春季行情有望逐渐展开。中金公司指出,消费场景将持续恢复,白酒需求恢复或将是大方向。从复苏路径上看或将“欲扬先抑”,白酒基本面在春节触底后,将呈环比改善趋势;考虑到婚喜宴回补,2023年双节白酒动销或优于2019年。

在中信证券看来,2023年春节返乡客流预计将恢复至2019年同期70%以上,春节返乡积极性好于预期,有望继续推动白酒行业上行。高端、大众价格带白酒,地产酒品牌预计最为受益。在估值合理、行业基本面长期稳健的基础上,任何边际抬升均将推动白酒板块表现。

国金证券研报也有提到,根据元旦及往后的渠道反馈来看,宴席、年会、团拜等场景均陆续观察到有复苏的趋势,消费端需求自下而上传导至终端烟酒店&;渠道,预期不断夯实,其中北京、河北等节奏稍快的区域反馈会好于华东等区域。整体而言,此前对于春节白酒消费预期已经明显筑底,实际的春节白酒消费演绎或有超预期表现。

国泰君安认为,消费加速复苏,白酒会实现三波走。从需求端看,消费进入爆发期,多地订餐紧张。进入2023年1月份之后,各地感染高峰已经过去,阳康人群陆续实现正常工作和生活,压抑消费需求短期释放,助力消费第一波回升。春节期间过去几年未实现的走亲访友需求将会释放,亲朋聚餐需求有望显著增长,促进消费第二波需求回升。节后商务刚需将会增加,旅游逐步回温,叠加投资端新开工加速,预计节后消费将实现第三波改善。

库存压力仍待化解

尽管有“开门红”的情绪回暖,但部分研究机构建议对年初配置行情不做过高期待。

每年的中秋国庆元旦春节,各类白酒都会集中放量开瓶,但2022年年末这一盛况并未出现。《2022年度酒商现状及发展报告》显示,2022年上半年,80%的白酒经销商库存严重。约39.7%的酒商库存在5个月以上,33.6%的酒商库存在3-5个月。

白酒易存储,在行业上升周期会出现大量渠道库存。由于缺乏消费场景和开瓶率,白酒库存量自2022年以来持续攀高。综合多家券商调研结果来看,2022年年末,白酒行业整体库存水平高于往年。

华创证券在研究报告称,微酒渠道调查表明,截至2022年年末,经销商大多未完成全年任务,库存多在3个月以上,打款意愿分化,倾向名酒及100-300元产品。渠道库存普遍高于去年同期约1个月,批价持续承压。预计春节大概率仍将边际累库,2023年上半年大概率保持高库存运转、稳定批价的状态,其中周转较好的一线名酒有望保持良性状态。

目前,经销商们的库存压力仍待化解。多地白酒经销商向《投资者网》透露,虽迎来旺季,但仍无补货需求,还处于观望状态。但从积极方面来看,当前高端白酒整体库存消化情况相对较好,次高端有所分化,部分酒企正在重点布局消化中。

国信证券判断,当前渠道库存水平不会对渠道开门红回款和动销造成过多压力,目前高端酒渠道库存较低,次高端酒渠道库存虽略高但正常可控,酱酒库存虽较高但头部品牌库存可控。

开源证券表示,终端还处于轻仓储状态,备货率不高,节后预计会有补货需求。预计2023年中秋可将渠道库存去化到自然状态。当前市场上主流白酒单品价格均已企稳。后续需求恢复,叠加酒厂更加注重质量指标,产品举措、费用投入调整,预期后续白酒批价可能回暖。

在当前销售承压的环境下,酒企仍多拟定相对积极的目标备战开门红,但中小酒厂正面临被洗牌的局面。