作者｜唐飞

　　今年春季什么最火？无疑是白酒。

　　从“霸屏”央视春晚，到亲友宴请，白酒一直抢占着春季流量高地。2023年春晚20点开播前十分钟黄金时间里，共19个品牌广告出现，白酒品牌多达8个。

　　不只是央视春晚，2023年地方春晚中白酒品牌也成为主要的赞助方之一，比如老白干酒赞助了2023河北新春晚会；古井贡酒赞助了2023年江苏卫视和安徽卫视春晚；而江苏作为洋河股份的根据地市场，江苏卫视春晚也得到了洋河股份的赞助。

　　1月30日，饿了么公布了一组春节消费数据，今年年货外卖中，洋酒订单月环比增长超10倍，国产白酒订单月环比增长超2倍。此外，京东小时购、叮咚买菜等多个电商平台先后公布了酒类销量数据，酒类消费实现了“开门红”。

　　业内人士指出，疫情放开后，白酒消费迎来复苏，多款名酒销量提升，区域名酒也在走亲访友过程中实现业绩提升。另外，从整体来看，今年白酒消费档次有所提升，一线名酒消费场景进一步扩容。遇上春节消费小高潮，区域酒企借此契机追逐一线酒企的步伐或将加速。

　　从长期来看，多家机构认为白酒市场会从弱复苏开始，复苏速度不断加快。国泰君安研报预计从2023年下半年开始，白酒行业就有望重回业绩上行期。

　　除了消费端大涨，资本市场上也不甘示弱。春节前，珍酒李渡集团有限公司（下称“珍酒李渡”）披露港股招股书，有望成为“港股白酒第一股”。日前，又有消息称国台酒业考虑赴港进行IPO，融资规模为5亿美元。

　　白酒行业专家称，在目前的监管态势下，港股几乎成了酒企上市唯一的选择，随着珍酒李渡试水，或将引发更多的酒企尝试港股。

　　白酒企业或难登主板

　　资本熙熙，皆为利来。

　　刚刚过去的2022年20家白酒上市公司股价上涨的只有两家，分别为金种子酒和古井贡酒。截至2022年12月30日收盘，金种子酒报26.72元/股，涨幅达58.01%，列白酒A股第一。金种子酒2022年三季报显示，前三季度实现营收为8.15亿元，同比增加0.99%，实现净利润为-1.36亿元，同比亏损有所减少。

　　除金种子酒和古井贡酒外，其余18只白酒股全部下跌。跌幅10%以内、10%-20%、20%-30%和超过30%的个股分别有6只、4只、5只和3只。作为白酒龙头企业，贵州茅台全年下跌13.93%，涨幅在20家白酒A股中排名第十。

　　好在去年底白酒板块强势复苏，给予投资者对2023年白酒股的信心。白酒指数显示，今年初至2月22日该指数板块累计涨幅达到14.98%，并一度触及5475.2点的阶段性高位，这也是继去年7月后，白酒板块重新企稳5000点，板块指数下，包括老白干酒、山西汾酒、口子窖等多只个股走势迅猛，贵州茅台也曾一度来到1900元/股以上的高位。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，白酒板块盈利能力还是比较强的，这段时间已经出现了比较强的上行。去年受疫情影响，餐饮受到比较大的冲击，所以白酒失去了这一消费场景，业绩普遍下降，股价也出现了下跌。但白酒股下跌是暂时的，“新十条”发布后，餐饮场景开始活跃，所以白酒股价出现大幅回升。长期来看，白酒还是一个很好的行业。

　　长期向好的A股对于酒企来说具有极大的吸引力，所以不少企业依旧选择将上市地点选在A股。

　　但实际上，在A股上市并不容易。资料显示，自1994年山西汾酒成功登陆主板打响白酒企业上市第一枪后，随后二十年里陆续还有19家白酒企业登陆A股市场。但最近一次发生在2016年，时年金徽酒登陆上交所主板。此后7年时间里，白酒行业再未出现成功上市的企业。

　　不仅直接上市难，“借壳”也不容易。去年以来，曲江文旅、陕西金叶、宝光股份、环球印务、人人乐等一度成为西凤酒“借壳”对象。此外，去年习酒剥离茅台后，贵州贵绳股份、贵广网络、ST天成三家传闻中的“壳”资源股价起飞。但最终这些“借壳上市”传言都被否认。

图源：《第一财经》

　　今年2月1日，注册制改革正式启动。在注册制改革落地的当天，又一个消息也引起白酒行业的普遍关注。据第一财经报道，证监会明确对主板申报企业的行业要求，对禁止、限制、允许和支持上市类别划线。网传的审核细则显示，学科类培训、白酒、类金融等禁止上市；食品、家电、涉疫企业等上市受限；集成电路、先进生物医药研发生产等企业获支持，“即报即审、审过即发”。

　　有投行人士称，近期确实接到了相关指导，内容也跟网传的基本一致。

　　杨德龙表示，监管若将白酒行业划入禁止上市的范畴，可能会影响到白酒企业在A股市场上市，可能会促使部分酒企赴港或赴美上市。从另一个角度看，对于现有A股上市酒企是利好，使其具有一定的稀缺性，在估值方面有望进一步提升。

　　值得关注的是，前述“行业限制”类政策，在此次证监会发布的相关《首次公开发行股票注册管理办法（征求意见稿）》中并未出现。白酒企业主板上市是否受限，仍有待主管机构官宣确认。