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中信证券:天猫平台安卓品牌TWS销量强劲,看好

作者: 51酒水网 发布时间: 2021年04月08日 09:44:55

  我们长期看好未来IoT行业的持续成长,预计IoT设备将成为继PC、手机之后新一代强粘性硬件终端。1)中短期看,安卓端智能耳机渗透率仍低(预计不足10%),相较于A端,我们认为2021年安卓端TWS耳机的渗透速度和行业集中度趋势更好,弹性更强,出货量增速有望持续全年,达50%-100%,并带动行业迅速向头部大客户及有资源和技术优势的品牌公司集中,我们看好安卓端TWS耳机全年的龙头公司业绩弹性。建议关注弹性最大的上游主芯片环节,并且具备平台级能力的恒玄科技(行情688608,诊股),其他零部件厂商包括兆易创新(行情603986,诊股)、汇顶科技(行情603160,诊股),中游关注ODM/OEM厂商歌尔股份(行情002241,诊股)、立讯精密(行情002475,诊股)、闻泰科技(行情600745,诊股)、佳禾智能(行情300793,诊股)、精研科技(行情300709,诊股)、瀛通通讯(行情002861,诊股)、朝阳科技(行情002981,诊股),下游关注受益品牌集中的漫步者(行情002351,诊股)、安克创新(行情300866,诊股)、小米集团-W、传音控股(行情688036,诊股);2)中期,预计智能手表集成运动、健康监测等功能将进一步分散手机功能,成为TWS耳机后的第二个高增长点。建议关注歌尔股份、立讯精密、环旭电子(行情601231,诊股)等;3)长期看,5G逐步落地,AR/VR作为下一代基于视频的人机交互平台,在解决传输、内容等问题后预计将获得高确定性成长。建议关注歌尔股份、舜宇光学科技、韦尔股份(行情603501,诊股)、水晶光电(行情002273,诊股)等。

  ▍IoT行业发货周期及线上销售观察:

  1)TWS耳机

  AirPods:三款AirPods上旬受春节影响发货周期有延长,节后回落,下旬稳定在3天左右。2月份上旬受春节影响,三款Airpods发货周期波动较大且相较1月末有所延长。春节过后三款产品发货周期逐渐缩短,下旬稳定在3天左右。我们同时也观察电商平台相关产品价格,AirPodsPro春节期间价格上升,二代无线充价格稳定,有线充价格有所波动。整体来看,发货周期的表现反映AirPods供需目前处于相对缓和状态,一方面二代产品/Pro发布已分别约2年/1.5年时间,需求动能趋弱,另一方面安卓端耳机功能逐步完善,并且具备一定价格优势,或挤压苹果端市场。

  安卓端:2月份天猫平台的各品牌官方旗舰店TWS产品销量约26万副,环比+3.3%,同比+56.34%。我们观察天猫平台销售数据,2月采样产品来自各品牌官方旗舰店,预计占行业整体全渠道销量的比例为个位数。2月份天猫平台的品牌TWS产品销量约25.78万副,环比+3.3%,同比+56.34%;1-2月累计销量50.73万副,同比+24.13%。分价位段销量来看,100元以下占比达13.38%,100-500元占比65.7%,500-1000元占比10.77%,1000元以上占比10.15%。分品牌而言,漫步者销量6.7万副(占比25.9%,同比+20.83pcts),华为销量5.4万副(占比21.1%,同比+10.73pcts),之后为网易、小米、QCY,分别占比13.8%、13.4%、10.1%,TOP5品牌销量占比达84.21%,同比-6.31pcts。2月份销售额维度来看,华为(占比41%,同比+8.98pcts),漫步者(占比19%,同比+13.41pcts),之后为万魔声学、网易、小米,分别占比6.4%、6.2%、5.5%。TOP5品牌销售额占比达78.05%,同比+7.62pcts。

  2)智能音箱:2月份天猫平台各品牌官方旗舰店显示智能音箱总销量约25.7万台,环比-16.2%,带屏音箱占比达17%,龙头厂商份额集中。我们跟踪天猫平台2月份智能音箱的销售情况,采样产品来自各品牌官方旗舰店,预计占国内全渠道销量占比10%左右。重点品牌2月线上总销量达25.7万台,环比-16.2%,整体均价在209元。分产品形态看,带屏版智能音箱销量占比达到17%。分品牌而言,阿里销量占比58%,CR3高达99.0%。

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