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王者归来!茅台大涨6%,超跌反弹还是价值回归?

作者: 51酒水网 发布时间: 2021年05月26日 15:24:59

  今天的白酒股延续强势表现,茅台股价一度站上2200元大关,截止收盘涨至6%,报2194.5元/股,成交额146.4亿元,最新总市值重回2.7万亿元,达27567亿元。

  此外,五粮液亦大涨近6%,泸州老窖领涨7.3%,山西汾酒、洋河股份、古井贡酒等多股跟涨。

  

王者归来!茅台大涨6%,超跌反弹还是价值回归?


  数据来源:同花顺

  年初,中证白酒指数从20000以上的高点快速跌至3月9日的14000点附近。然而自3月中旬以来,A股白酒指数累计涨幅达到近50%。一度被市场“抛弃”的白酒行情终于回来了?

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  超跌反弹还是价值回归?

  板块虽然整体反弹,但内部却出现了结构化行情。今天茅台和五粮液大涨以前,两只股票近60日分别下跌10.9%和4.2%左右。舍得酒业、水井坊、酒鬼酒的60日涨幅则分别为140%、57%和53%。

  然而今天茅台的强势大涨,表面A股核心资产再次得到资金的认可。原因一方面在于高增速品种基本面稳固,另一方面也是超跌反弹的结果。

  业绩方面,二季度为白酒消费淡季,但5月以来,多家酒企开始扎堆涨价。飞茅整箱批价稳定在3250元,五粮液批价上涨至985元,国窖批价上涨至920元。酒鬼酒、泸州老窖零售价分别上调25元、20元/瓶。

  控量提价前提下,二季度白酒价格端向好逻辑,使白酒板块第二季度业绩仍有望迎来高增,为板块估值提供较为坚实的支撑,因此淡季不淡。

  另一方面,经过年初至三月份的估值修复,白酒龙头股去年机构抱团行情导致的估值过高已得到消化。白酒股是否见底,看聪明钱的反应就知道了。近日,北上资金持续加仓白酒,也成为板块大涨的动力。

  上周,白酒股被北上资金净买入超30亿元,五粮液、贵州茅台、泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒等净买入额居前。其中,贵州茅台和五粮液均获净买入超过13亿元。

  

王者归来!茅台大涨6%,超跌反弹还是价值回归?


  最近,去年受到资金轮番爆炒,导致由于估值过高年后纷纷下跌的白酒、医药、新能源板块纷纷反弹。一方面是印度、台湾、马来西亚等地又一波疫情反复,相关医药股再次因疫情受益;另一方面,中小股频繁爆雷也有助于市场情绪再次偏向基本面稳固的核心资产。

  但是,市场也有观点认为在流动性收紧的预期下,机构抱团股的行情已经接近尾声,最近的反弹只是短期的超跌反弹。长期来看,目前的估值水平并未来到具有性价比的阶段。

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  高端白酒还是次高端?

  得益于高端品种的价格拉动,次高端主力流通产品批价也处于小幅上行通道。强势次高端品牌如汾酒、剑南春、洋河梦之蓝、舍得等均有良好表现。

  由于二三线白酒业绩弹性大于高端白酒,并且相对而言估值上有一定优势,因此从市场表现来讲,舍得、酒鬼酒等二三线白酒股整体的市场表现要好于贵州茅台等头部酒企。

  如果说昨天是二线白酒带领着白酒指数窜升,那今天的带头大哥则换成了茅台领衔的一线白酒。

  从21年Q1的业绩来看,茅台的整体表现并不出色,体现在利润增速低于收入增速。2021年第一季度,贵州茅台实现营业总收入280.65亿元,同比增长10.9%;净利润139.54亿元,同比增长6.57%。产生这一结果主要是由于消费税等的增加,但长期来看影响有限。

  除了提价外,茅台还计划扩大产能,10月份投产车间建设完成后,基酒年产能将达到5.6万吨规模。5月20日,贵州省仁怀市人民政府发布其2030年远景目标纲要,表示将全力支持茅台集团继续做大做强,到2025年,茅台集团营业收入达到2000亿元。

  另外,虽然二季度夏季到来,白酒来到淡季。但端午佳节临近,传统节日仍有助于拉动市场端需求。此外,随着直销渠道占比增加,拆箱销售的推行也会抬高茅台的批发价格。

  白酒板块的成长能力让市场惊叹,中证白酒指数的前十大权重股ROE都维持在20%以上,说明股东的权益报酬率很高。近三年,山西汾酒、五粮液、贵州茅台业绩持续上升,其中山西汾酒近三年归母净利润增速均保持在20%以上,业绩成长向好。